85 CITAZIONI SUL VALUE INVESTING

“Io ho imparato principlamente leggendo. Quindi non credo di avere nessuna idea originale. Sicuramente, il mio maestro è stato Benjamin Graham. Mi è stato utile anche Phil Fisher. Quindi io ho preso un sacco di idee attraverso la lettura. Si può imparare molto dalle altre persone. Infatti, penso che sia preferibile imparare dalle altre persone, in questo modo non si devono scoprire da soli le cose. E’ sufficiente applicare quello che già c’è di buono.” (Warren Buffett)

  • “Se fossimo costretti a riassumere in 3 parole il segreto per investire con successo, noi sceglierremo il seguente motto: “Margine di Sicurezza””. (Benjamin Graham)
  • “Il prezzo è quello che paghi; il valore è quello che ottieni”. (Benjamin Graham)
  • “L’ investimento più intelligente è quello pragmatico.” (Benjamin Graham)
  • “Il più grande vantaggio che un investitore può avere è quello di avere un orizzonte temporale di lungo termine.” (Seth Klarman)
  • Value investing è la disciplina di acquistare azioni a uno sconto significativo dal suo valore intrinseco e tenerle fino quando il prezzo ritorna al suo valore intrinseco. Acquistare a un prezzo conveniente è la chiave del processo.” (Seth Klarman)
  • Value investing è sostanzialmente l’ unione di una visione contrarian e il calcolo del valore intrinseco.” (Seth Klarman)
  • “Per essere un value investor, devi avere la capacità di accettare il dolore.” (Jean Marie Eveillard)
  • “Poichè abbiamo sostenuto che l’ analisi condurrà a un guadagno solo quando s’ identifica l’ azione giusta, ne consegue che prima di trovare un’ affare bisogna analizzare moltissime azioni. Quindi in pratica cosa fa un value investor? Lavora in modo sistematico e molto duramente.” (Benjamin Graham)
  • “Prima di analizzare un’ azienda, io sempre inizio con uno stato d’ animo di paura.” (Warren Buffett)
  • “E’ significativo quanto vantaggio di lungo termine hanno avuto le persone che come noi cercano costantemente di non fare cose stupide, invece delle persone che provano a essere molto intelligenti.” (Charlie Munger)
  • “L’ attività è il nemico del guadagno.”(Warren Buffett)
  • “Il segreto per investire è capire il valore di qualcosa e poi pagare molto meno del valore.” (Joel Greenblatt)
  • “Uno dei vantaggi di un tizio come Buffett è che lui pensa automaticamente in temini di albero di decisioni.” (Charlie Munger)
  • “Nel breve termine, il mercato è una macchina che vota, ma nel lungo termine è una macchina che pesa.” (Benjamin Graham)
  • “Il mercato azionario è pieno di persone che conoscono il prezzo di tutto ma che non sanno il valore di niente.” (Phil Fisher)
  • “E’ logico che concentrarsi e investire in un piccolo numero di aziende, piuttosto che dover scegliere tra 30 o 50 aziende, ha una probabilità maggiore di avere maggiori rendimenti nel lungo periodo.” (Joel Greenblatt)
  • “Ci sono 3 importanti princi dell’ approccio di Benjamin Graham. Il primo è quello di guardare alle azioni come a delle frazioni di un business, già così si ha una visione del mercato totalmente diversa da quella della maggioranza delle persone. Il secondo principio è il concetto del margine di sicurezza, il quale fornisce il vantaggio competitivo. Il terzo è avere un atteggiamento da vero investitore verso il mercato azionario, in questo modo si parte avvantaggiati rispetto al 99% delle persone che operano nel mercato azionario.” (Warren Buffett)
  • “Un investitore guarda a quello che farà un business. Uno speculatore invece guarda a quello che farà il prezzo senza tenere in considerazione il business .” (Warren Buffett)
  • “Un vero investitore quasi mai è forzato a vendere le sue azioni e per la maggior parte del tempo lui è libero d’ ignorare le quotazioni dei prezzi.” (Benjamin Graham)
  • “Il rischio è sempre relativo al prezzo pagato. L’ incertezza non è la stessa cosa del rischio. Infatti, quando c’ è grande incertezza -come per esempio alla fine del 2008 – i prezzi tendono ad essere molto bassi e spesso gl’ investimenti devantano meno rischiosi.” (Seth Klarman)
  • “E’ impossibile avere grandi risultati se non fai qualcosa di diverso dalla maggioranza.” (John Templeton)
  • “Se tu volessi sparare a un raro e veloce elefante, allora tu dovresti portare sempre con te un’ arma carica.” (Warren Buffett)
  • “Nessun pilota saggio, non importa quando grande sia il suo talento e la sua esperienza, soprassede di utilzzare la sua checklist.” (Charlie Munger)
  • “Non fidatevi dei modelli matematici che tentano di calcolare il rischio dei mercati finanziari. I mercati sono governati dalla scienza comportamentale e non sono governati dalla scienza matematica.” (Seth Klarman)
  • “Noi non abbiamo un vantaggio analitico, noi guardiamo solamente nei posti giusti.” (Seth Klarman)
  • “Investire è una intersezionale dell’ economica e della psicologia. In realtà l’ analisi economica è la parte facile. Valutare un business non è una cosa difficile. La parte psicologia – quante azioni comprare, a quale prezzo comprare, aspettare un prezzo più basso, cosa fare quando sembra che il mondo debba finire –  queste cose sono le più difficili. La psicologia la s’ impara con l’ esperienze e con l’ avere il giusto atteggiamento mentale.” (Seth Klarman)
  • “Quando ci si ricorda che le azioni non sono pezzi di carta che fluttuano tutto il tempo, ma che sono proprietà frazionali di un business. Allora tutto ha un senso.” (Seth Klarman)
  • “I value investors devono essere pazienti e disciplinati, quello che io penso è che non si deve essere avidi. Se sei avido e utilizzi la leva, allora tu fallirai. Quasi ogni fallimento finanziario avviene a causa della leva.” (Seth Klarman)
  • “Quando individui un affare, tu ti devi chiedere, “Perchè io, Signore? Perchè sono l’ unico che è riuscito a trovare questo affare?’” (Charlie Munger)
  • “Quando costruisci un ponte, tu vuoi per esempio che sia in grado di sostenere  300 tonnellate, ma tu permetti che ci passi sopra un carico massimo di 100 tonnellate. Lo stesso principio funziona negli investimenti.” (Warren Buffett)
  • “La nostra forza è quella di sapere quale è il nostro cerchio di competenza e dove sta il perimetro.” (Warren Buffett)
  • “Il trucco degli investitori di successo è quello di vendere quando si vuole, non quando si deve.” (Seth Klarman)
  • “La stregrande maggioranza delle persone è contenta di seguire la massa, ma gl’ investirori di successo devono saper andare controcorrente.”(Seth Klarman)
  • “La chiave negl’ investimenti non è stimare quando un industria sarà importante per la societàà o quanto crescerà, ma piuttosto determinare il vantaggio competitivo di un’ azienda e quanto durerà quel vantaggio.” (Warren Buffett)
  • “Essere un value investori significa che si devono guardare i rischi prima di guardare i potenziali guadagni.” (Li Lu)
  • “In conclusione, il value investing è qualcosa che è nel sangue. Ci sono persone che non hanno nè la pazienza e nè la disciplina per applicarlo, e ci sono persone che invece lo applicano. Questo fa capire che il value investing è qualcosa di genetico.” (Seth Klarman)
  • “So che può sembrare folle, ma nei periodi di subbuglio nel mercato, mi viene una specie di serenità nel sapere che io ho controllato e ricontrollato il mio lavoro, uno più uno equivale a 2 indipendentemente a quale prezzo sia un’ azione.” (Seth Klarman)
  • “Per quaranta anni ho visto il ciclo maniaco-depressivo della psicologia degl’ investitori oscillare tra paura e avidità, ed anche tra ottimismo e pessimismo, e tra ingenuità e scetticismo. In generale, seguire la massa darà una mediocre performace nel lungo periodo e rischierà di uccidere in alcuni momenti.” (Howard Marks)
  • “Dobbiamo sempre ricordarci che noi ci potremmo sbagliare, dobbiamo contemplare le alternative e dobbiamo analizzare attentamente la validità delle nostre convinzioni. Noi vendiamo sempre quando il prezzo di un’ azione inizia a riflettere il suo valore intrinseco, perchè noi non siamo mai sicuri che le nostre tesi siano esattamente corrette.” (Seth Klarman)
  • “Operare con un grnde ammontare di leva è come guidare con un coltello sul volante e che ha la lama puntata verso il cuore. Se tu fai questo, allora sarai un autista migliore. Ci saranno pochi incidenti ma quando avvengono, saranno fatali.” (Warren Buffett)
  • “Per raggiungere un successo nel lungo periodo in molti mercati finanziari e in molti cicli economici, osservare un pò di regole non è abbastanza. Troppe cose cambiano molto velocemtne nel mondo degli investimenti. E’ necessario invece capire la razionalità dietro le regole, al fine di capire: perchè funzionano quando funzionano e perchè non funzionano quando non funzionano.” (Seth Klarman)
  • “Comprare è facile, vendere è difficile. E’ difficile capire quando si deve uscire.” (Seth Klarman)
  • “Penso che i mercati non saranno mai efficienti a causa della natura umana.” (Seth Klarman)
  • “Se si dovesse usare una sola parola per descrivere quello che fa Baupost, quella parola dovrebbe essere: ‘Inefficienze’. Noi cerchiamo inefficiente causate da una reazione esagerata del mercato.” (Seth Klarman)
  • “Mentre alcuni considerano, sbagliando, il value investing una disciplina meccanica per identificare affari, in realtà il value investing è una filosofia finanziaria che sottolinea la necessità di: fare analisi approfondite, perseguire un orizzonte di lungo termine, limitare il rischio e resistere alla psicologia della massa.” (Seth Klarman)
  • “Penso che Buffett sia un investitore migliore di me perchè lui ha un occhio migliore nel riconoscere un grande business. Anche io quanto trovo un grande business lo compro e me lo tengo, ma la maggior parte dei business non mi sembrano così grandi.” (Seth Klarman)
  • Per quanto riguarda l’ attenzione ai movimenti di prezzo giornalieri: “Io non ho un Bloomberg sulla mia scrivania. Non m’ interessa.” (Seth Klarman)
  • “E’ cruciale avere una strategia pronta da utilizzare quando si verificano i problemi, infatti nessuno può predire il direzione futura del mercato azionario o dell’ economia. Il value investing è la strategia di comprare azioni a un significativo sconto dal loro valore intrinseco, è una strategia che da una mappa per navigare non solo in tempi buoni ma anche in periodi di subbuglio. Comprare a sconto crea un margine di sicurezza per l’ investitore, questo margine di sicurezza è una permette di essere tranquilli anche: se c’ è stata una imprecisione o un errore, in caso di sfortuna o in caso di mercati volatili. Seguire un approccio basato sul Value Investing è una cosa difficile per quasi chiunque, specialmente nel mondo di oggi dominato dai media e orientamenti nel breve termine, il Value investing richiede pazienze e disciplina. Il Value Investing è la sola strategia prudente in un mondo dove quasi tutti dovrebbero essere prudenti.” (Seth Klarman)
  • “I più grandi profitti nel lungo periodo non sono mai ottenuti attraverso investimenti in aziende mediocri. Gl’ investitori, che desiderano di massimizzare i guadagni nel tempo, dovrebbero stare lontani dalle aziende mediocri.” (Phil Fisher)
  • “Noi crediamo che, un portafoglio concentrato d’ investimenti avrà un rischio minore di un portafoglio diversificato, quando si aumenta l’ intensità con la quale un investitore analizza i propri investimenti.” (Warren Buffett)
  • “Il nostro business è una specie di frode, giusto? Noi offriamo a tutti la possibilità di ottenere quello che non sarebbero in grado di ottenere da soli.” (Seth Klarman)
  • “Le quattro più pericolose parole negli investimenti: Questa volta è diverso.” (John Templeton)
  • “Si deve investire nel momento di massimo pessimismo.”(John Templeton)
  • “Non mi chiedo mai se il marcato salirà o se scenderà, perchè non lo so e perchè soprattutto non importa. Io cerco azioni, nazione per nazione, e mi chiedo: “Dov’ è l’azione costa di meno rispetto al valore che io credo abbia?’ Quaranta anni di esperienza mi hanno insegnato che si può fare soldi senza neanche sapere dove sta andando il mercato.” (John Templeton)
  • “Uno dei miei preferiti clichés è questo: ‘Più cambia e più rimane la stessa cosa.’ Ho sempre pensato che questo motto si applichi di più al mercato finanziario che a qualsiasi altra cosa. Il mondo economico è cambiato radicalmente e cambierà anche di più. Ma il mio cliché è vero…perchè il mercato continuerà ad essere quello che è sempre stato nel passato: un posto dove un grande mercato rialzista è inevitabilmente seguito da un grande mercato ribassista.” (Benjamin Graham)
  • “Le sottovalutazioni delle azioni, causate dalla negligenza e dal pregiudizio, possono persistere per un lungo periodo; e lo stessa cosa si può verificare quando ci sono prezzi inflazionati da un eccessivo entusiasmo o sa uno stimolo artificiale.” (Benjamin Graham)
  • “Si devono fare molte analisi per trovare delle piccole anomalie. Si devono trovare aziende che non siano nella mappa.” (Warren Buffett)
  • “Il problema principale dell’ investitore – che è anche il suo peggiore nemico –è molto probabilmente lui stesso.” (Benjamin Graham)
  • “Il Value Investing non è mai un esercizio meccanico. Lo scetticismo e il pensiero critico sono sempre richiesti.” (Seth Klarman)
  • “Noi non crediamo in principi assoluti. Noi crediamo nelle probabilità.” (Seth Klarman)
  • “L’ investimento intelligente non è complesso, anche se è molto diverso dal dire che è facile. Quello di cui un investitore ha bisogno è l’ abilità di valutare correttamente dei business selezionati. Da sottolineare la parola “selezionati”: non bisogna essere un esperto di ogni azienda, o anche di molte. Devi essere capace di valutare le azioni dentro il tuo cerchio di competenza. L’ ampiezza del cerchio è molto importante; conoscere i confini è vitale.” (Warren Buffett)
  • “La sola cosa che vi dirò è che il peggiore investimento che tu puoi avere è la liquidità. Tutti dicono che la liquidità è la cosa più importante. La liquidità varrà sempre meno nel tempo. Invece i buoni business varranno sempre di più con il passare del tempo, si deve solo avere la disciplina di non acquistarli a un grande prezzo. La cosa da fare è quella di trovare un buon business e tenerselo. Noi abbiamo sempre una quantità di liquidità sufficente a farmi dormire bene la notte, ma non perchè a me piaccia la liquidità. La liquidità è un cattivo investimento nel lungo periodo. Ma si deve sempre avere abbastamza liquidità in modo che nessun altro possa determinare il nostro futuro.” (Warren Buffett)
  • “Tu avrai ragione, durante molte operazioni, se le tue ipotesi sono corrette, i tuoi fatti sono corretti e il tuo ragionamento è corretto. La vera prudenza è possibile solo attraverso la conoscenza e la ragione.” (Warren Buffett)
  • “Ho smesso di sprecare temi su quallo che le altre persone pensano di un’ azione e ho iniziato a guardare i numer.” (Irving Kahn)
  • “In ogni investimento che fai, dovresti avere il coraggio e la convinzione di piazzare almeno il 10 percento del tuo patrimonio in un’ azione.” (Warren Buffett)
  • “Noi non dobbiamo essere più intelligenti degli altri. Noi dobbiamo essere più disciplinati degli altri.” (Warren Buffett)
  • “Investi in un’ azienda che anche un idiota potrebbe gestire, perchè presto o tardi un idiota gestirà quell’ azienda.” (Peter Lynch)
  • “Ci sono grandi pericoli nell’ investire con i computer. Le persone calcolano troppo e pensano troppo poco.” (Charlie Munger)
  • “Non scartare qualcosa che oggi è attraente perchè tu pensi che troverai qualcosa di più attraente domani.” (Warren Buffett)
  • “In un periodo di crisi, la liquidità insieme al coraggio sono cose senza prezzo.” (Warren Buffett)
  • “Non ci sono giorni negativi nel mercato. Quando il mercato è giù, ci sono degli affari ed è fantastico pensare a quello che stai comprando a sconto. Quando il mercato sta su, non ci sono affari da fare, ma sei ricco.” (Bruce Greenwald)
  • “Gl’ investitori hanno bisogno di liquidità e coraggio, e il coraggio è una funzione del processo.” (Seth Klarman)
  • “Noi continueremo a ignorare le previsioni economiche e politiche, che sono una distrazione costosa per molti investitori e imprenditori. Trenta anni fa, nessuno avrebbe potuto prevedere l’ impatto della Guerra in Vietnam, i controlli salariali e dei prezzi, due shock petroliferi, le dimissioni di un presidente, la dissoluzione dellì Unione Sovietica….Ma, sorprendentemente nessuno di questi eventi ha ammaccato i principi d’ investimento di Benjamin Graham. Anzi, noi abbiamo fasto alcuni dei nostri migliori acquisti quando era al massimo la paura nei mercati. La paura è nemica del modaiolo, ma è amica dell’ analista fondamentale.” (Warren Buffett)
  • “Investire dovrebbe essere noioso, come guardare la vernice che si asciuga o l’ erba che cresce.” (Paul Samuelson)
  • “Come value investors, il nostro business è comprare affari che la teoria dei mercati finanziari dice che non esistono. Noi abbiamo fornito grandi rendimenti ai nostri clienti per più di 25 anni—un dollaro investito all’ inizio del nostro fondo più grande, ora varrebbe 94 dollari, un ritorno del 20% annuale netto composto. Abbiamo raggiunto questo traguardo non assumendoci grandi rischi come dice la teoria finanziaria, ma andando a limitare i annullare i rischi che abbiamo identificato.” (Seth Klarman)
  • “Il mercato azionario è la storia di cicli e del comportamento umano che è responsabile di reazioni esagerate in entrambe le direzioni.” (Seth Klarman)
  • “Gl’ investitori dovrebbero sempre tenere in mente che la metrica più importante non sono i rendimenti avuti ma i rendimenti calcolati sul rischio che si è assunto. In conclusione, niente dovrebbe essere più importante per gl’ investitori di avere la capacità di dormire tranquillamente durante la notte.” (Seth Klarman)
  • “I costi e le passività sono raramente esagerate.” (Seth Klarman)
  • “Il principio numero uno è quello di vedere un azione come la proprietà di un’ azienda e di giudicare la qualità dell’ azienda in termini di vantaggio competitivo. Si deve cercare un discounted cash-flow maggiore di quello che si sta pagando. Ci si deve muovere solo quando si ha un vantaggio.” (Charlie Munger)
  • “Il nostro lavoro è trovare poche intelligenti cose da fare e ignorare tutto il resto.” (Charlie Munger)
  • Value investing è avversione al rischio.” (Seth Klarman)
  • “La differenza tra le persone di successo e le persone che hanno molto successo è che le persone che hanno molto successo dicono no quasi a ogni cosa.” (Warren Buffett)
  • “La nostra passione è quella di mantenere semplici le cose.” (Charles Munger)
  • “Le persone tendono a compare le aziende che stanno andando bene e a scartare le aziende che vanno male. Allora si dovrebbe guardare le aziende che vanno male e poi si dovrebbe capire che alcune di queste risolveranno i loro problemi.” (Walter Schloss)
  • “Non avere paura di essere da solo ma devi essere sicuro che il tuo ragionamento sia corretto.” (Walter Schloss)